Behandla Hot om ekonomiska turbulensen

Förra veckan Bank of England fick stora rubriker med en oväntad 1,5% räntesänkningen. Flytten var stor inför mediterat som en chock taktik att stimulera krisdrabbade brittiska ekonomin inför alla viktiga julhelgen. Sprida klippa över ett antal månader skulle ha haft betydligt mindre påverkan, eftersom det kan ha många månader för fördelarna med en räntesänkning för att filtrera ner till konsumenterna. Det är särskilt fallet nu med banker som är långsamt att överföra nedskärningar till kunderna.
Det finns även en möjlighet att dagens räntesänkningen kan göra det mindre sannolikt att MPC ska skära igen inom en nära framtid. Experter hade krävt nedskärningar i denna storleksordning under ett antal månader, men MPC har stuvat alla sina förväntade räntesänkningar i en dramatisk kast. Det får tag innan de skära igen, föredrog att låta dammet sätta sig på den största sänkningen av en generation.

Fredag amerikanska lönelistan siffror fula av någon åtgärd, med den rapporterade förlusten of 240.000 arbetstillfällen något sämre än väntat. Ju sämre datapunkt att komma ut var i själva verket nedåt till septembers lönesumma siffror, vilket pressade September lönelistor ner -159.000--284.000. Det innebär att hittills under 2008, över 1 miljon arbetstillfällen har gått förlorade, de flesta av dessa har varit i den finansiella sektorn, men nedgången är utbredd i praktiskt taget varje sektor i USA.

Vid första anblicken av det, var det kanske förvånande att se aktiemarknaderna rebound, så starkt på fredag, särskilt med tanke på accelererande arbetslöshet i världens största ekonomi. Dock är verkligheten den att finansmarknaderna framåt ser, vilket innebär att merparten av den tid de dåliga nyheterna är redan beaktats när det kommer. Fredag avlöningslista siffrorna kunde ha varit ännu värre än de var och att döma av rebound vi ser, en betydande del av den infaller på onsdag och torsdag kan ha varit handlare rusar in för att sälja före fredagens siffror. Nettoresultatet är att de föregående två dagar sälja verkar ha överskrids något.

På kreditmarknaderna, Libor och kreditswappar fortsätta att förbättra för världens största finansiella företagen. Kostnaden för försäkring mot bolag försumliga på deras skulder är fortfarande mycket hög historiskt sett, men de har ändå sjunkit långt under de senaste veckorna. Morgan Stanley och Goldman Sachs fortfarande ett intresse och samtidigt det brittiska HSBC har idag den lägsta CDS av de återstående större oberoende banker och mäklare. Kort sagt, har det helt klart bättre sedan de mörka dagarna i oktober, men det är en lång väg kvar innan vi kan säga säkert säga att denna kredit kris är över.

Nästa vecka börjar med brittiska PPI siffror och med ECB: s ordförande Trichet inleder en serie tal jämsides med andra centralbanker under veckan. ECB: s 50bp skära stor del väntas förra veckan, men det var några djärva sista minuten förutsägelser om en 100bp skära. Investerare kommer att lyssna noga för alla tips från Claude Trichet på framtida beslut. Fredag lovar att bli veckans mest trafikerade dagen med amerikanska detaljhandel och Fed-chefen Ben Bernankes tal vid 5. ECB centralbanksverksamhet konferens.

Förra veckan Morgan Stanleys europeiska strateg Teun Draaisma kommenterade att lagren nu var blinka en "kåk" köpsignal. Enligt Draaisma marknader har nu fullt prissatta i ett resultat lågkonjunktur och privata investerare, har inköpschef och sälj sida analytiker kapitulerat. Även om mycket tidigt att förutsäga under 1998, var han inte så långt bort under 2002. Sin fulla hus säljsignaler tidsbestämda toppar 2000 och 2007 nästan till perfektion ändå. Med detta i åtanke kan det faktiskt vara så att marknader redan har flyttat till rabatt kommande lågkonjunkturen och ser fram emot vad som kommer hända efter detta.

"En tjur handeln förutspår att Dow Jones Industrial Average kommer att bli högre än 9500 i 6 månader tid kunde återvända 102% vid BetOnMarkets."